分析师表示，Century、Golden Entertainment 跻身最佳区域赌场现金流故事之列

对于更广泛的博彩股票综合体而言，2022 年是一个艰难的开端，一些区域赌场运营商脱颖而出，他们有一些共同点：能够产生自由现金流 (FCF)。

Golden Entertainment 的 Strat Las Vegas，见上面的广告。分析师喜欢运营商的自由现金流潜力。（图片：博彩公司）

拥有稳健资产负债表和令人印象深刻的 FCF 生成能力的运营商包括Century Casinos（纳斯达克股票代码：CNTY）和 Golden Entertainment（纳斯达克股票代码：GDEN）。在今天给客户的一份报告中，Roth Capital 分析师 Edward Engel 强调了这对区域赌场股票等。

具有吸引力的 FCF 收益率的区域博彩股在 2022 年的表现相对较好，我们预计在不确定的宏观环境中，这种优异表现将持续下去，”分析师表示。

恩格尔指出，当前的气候无法与 2018 年下半年相比，当时由于投资者担心利率上升，博彩股暴跌。

他补充说，这一次，投资者可能会了解区域运营商提供的博彩总收入 (GGR) 改善的故事，以及 2022 年 GGR 数据令人惊讶的上行潜力。

世纪，FCF作物奶油中的金色

Engel 对总部位于科罗拉多州的 Century 和 Strat 的所有者 Golden Entertainment 给予“买入”评级。前者的 FCF 收益率为 15%——不包括资本支出为 20%——而后者在 FCF 基础上的收益率为 12%。

今年 2 月，Century 表示将为 Nugget Sparks 赌场支付 1.95 亿美元，并获得拥有该游戏场所的房地产公司 50% 的权益。这为运营商提供了进入内华达州的机会，这一举措在很大程度上受到了分析师的好评。

就其本身而言，Golden 是一个令人印象深刻的 FCF/股东奖励故事。根据其目前的自由现金流轨迹，Golden 今年可能会产生约 2 亿美元的现金——超过其市值的 10%——用于股票回购。在 2021 年的最后三个月，这家赌场运营商回购了 1060 万美元的股票。Golden 的大部分投资组合都是当地人经常光顾的内华达州赌场，运营商没有近期的新项目风险。

“与 2H18 的另一个关键区别是财务杠杆，资产负债表和 FCF 状况都得到了实质性改善。在大流行之前，EBITDA 的 4-5 倍净债务被认为是“正常的”，但杠杆率现在已经放缓到 2-3 倍，”恩格尔补充道。“与此同时，在过去十年的主要资本支出计划之后，一些运营商，例如 GDEN，现在正在收获 FCF。”

对佩恩持谨慎态度

Penn National Gaming（纳斯达克股票代码：PENN）是美国最大的区域赌场运营商。其陆上博彩业务预计将产生 11% 的自由现金收益率。但恩格尔对这个名字持谨慎态度。

这位分析师将宾夕法尼亚大学的目标价从 51 美元下调至 46 美元，评级为“中性”，这意味着与 4 月 1 日收盘价约 42 美元相比仅有适度上涨。他说，目标包括归属于运营商在线业务的 20 美元价值。

他还重申对 Full House Resorts（纳斯达克股票代码：FLL）的“买入”评级，预测价格为 16 美元。这比当前水平高出 60% 以上。

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